第四季反彈行情 鎖定八檔個股短打

全球股市跌深反彈 台股可望跟進

  • ·                                 撰文 / 張弘昌     出處 / 今周刊773      2011/10/12
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台股第三季因歐債危機,指數重挫二千餘點,許多個股在法人資金棄守下,修正幅度驚人,然而隨著大盤逐漸回穩,部分「跌過頭」的個股,可望成為第四季盤面反彈的要角。


在歷經八、九月恐慌性殺盤,台股進入十月後,開始出現止穩的味道。尤其身處在歐債風暴中心的英國、德國和法國股市,均已反彈到月線以上,顯示多方已開始蓄積反撲的力量;另外美國四大指數也在月線附近徘徊,因此經濟較穩定的亞洲地區,沒理由再持續弱勢。

十月在消息面上最大的轉變,就是歐元區救市措施開始有計畫性地從「國家」和「銀行」雙管齊下,力挽狂瀾,包括英國推出QE2(第二輪量化寬鬆政策),以及歐洲央行(ECB)宣布以四百億歐元上限購買歐洲銀行業的債券,並同時提供一年期不限額度的再融資操作;此外,IMF(國際貨幣基金)也將提供義大利和西班牙五百億美元的短期信用貸款,而這兩個國家日前才被國際信評公司惠譽調降評等。

賣壓枯竭
短期盤勢醞釀跌深反彈

只是歐元區問題尚未徹底解決,全球股市長線仍有隱憂。例如希臘下一期的八十億歐元貸款能否順利取得,必須要等到十一月初歐元區財長會議才能確定;另外債務比希臘大好幾倍的義大利和西班牙,也是兩顆不定時炸彈。唯這些潛在危機,在股市大幅修正後,市場已經有利空不跌的鈍化現象,尤其台股在十月五日出現七二六億元的新低量後,代表賣壓逐漸枯竭,盤勢正醞釀跌深反彈的氣氛。

股市有句名言:跌深就是最大的利多。從今年五月以來,台股月線出現連五黑,指數則蒸發了二千點以上,然而期間卻沒有像樣的反彈,不少個股的股價更是直接腰斬,許多今年年初價格太貴買不下手的股票,有部分已回到合理價值區間。

再者,法人第四季均面臨績效最後結算的壓力,且兩黨總統候選人民調差距不到一%,勝選壓力大。種種因素配合下,最後三個月的反彈行情應該是可以期待。

對於跌深的個股搶反彈,首重就是獲利佳,本益比已經趨向合理,其次就是個股具題材性,有炒作空間,最後則是法人開始轉賣為買,拉抬意願高。目前來看,中石化、遠百、裕隆、聯強、藍天、廣達、中壽和兆豐金,均有機會擔綱反彈的要角。

業外進補
中石化股價有超跌之嫌

中石化是國內CPL(己內醯胺)和AN(丙烯?)大廠,上半年稅後EPS高達三.九元,除本業獲利出色,業外積極處分信昌化股票,也挹注了可觀的投資利益。由於公司第三季仍持續賣出信昌化股票,因此法人預估第三季單季稅後EPS可望來到一.八元,全年則有六.三元水準,明年則有五元以上實力;對照股價從高點四十八.五元跌到三十元附近,似乎已有超跌之嫌。

近期國際油價因全球景氣趨緩以及美元走強而下跌,以及下游尼龍需求減少,使得CPL和AN報價出現回檔,其中CPL在八月初報價還在三六○○美元以上,但十月已來到三四○○美元;至於AN則從二三○○美元跌到一九○○美元,中石化第四季營運推升動能減弱機率很高。不過從供給面來看,全球未來幾年在CPL新增的產能有限,因此預料接下來報價回檔幅度應該不會太深。

根據CMAI(美國化學品市場協會)預估,今年全球CPL年產能約五百萬噸,但新增產能僅約四萬噸,增幅不到一%,而全球CPL需求約四五萬噸,如以開工率八成計算,全球CPL產能尚有五十萬噸供需缺口,足以支撐CPL報價。另外,中石化規畫第四季將頭份廠年產能擴充到十萬噸,預計明年第一季開始商轉,屆時總產能將從第二季的三十萬噸,增加到四十萬噸,對獲利也有正面助益。

 

除了信昌化外,其實中石化轉投資還有一隻金雞母,就是持股四%的高雄塑酯,主要產品是甲基丙烯酸甲酯(MMA)。上半年中石化總共認列三.八億元獲利,雖然占整體稅前純益七十七億元比重並不高,但公司正與全球壓克力產品龍頭Lucite洽談赴大陸投資MMA的合作計畫,短線具題材性。

值得注意的是,今年七月,威京集團主席沈慶京接任董事長職位,市場推估此舉和明年公司將進行董監改選有關,由於傳聞市場派


前吃了不少籌碼,因此明年六月底前可望成為市場矚目焦點。

百貨旺季
遠百業績有進一步實力

全球不景氣,雖然可能影響民眾消費意願,不過對百貨業者而言,卻是周年慶大打折扣的旺季,業績反而不受衝擊。以遠百來說,過去幾年每年單月營收的高峰均落在十月和十一月,且月成長幅度都有一至二倍實力,因此第四季自然也就成為每年獲利的高點。

目前遠百的新竹店、桃園店與板橋店已展開周年慶,至於板橋中本購物中心、台中大遠百,以及SOGO巨城購物中心(原新竹風城購物中心)則將在第四季相繼展開促銷活動,法人預期遠百第四季單季營收可望來到一七.三億元,稅後EPS將挑戰一元,全年則有二.三元的實力。

從股價觀察,遠百這波從最高六十五.五元下跌到最低三十四.七五元,修正幅度高達四七%,其中外資和投信是最大的賣壓來源;不過隨著股價跌深和產業旺季來臨,三大法人均同步轉為買超,技術線形上也打出小W底,未來股價攻克月線反壓後,有機會往季線進一步靠攏。

中國通路股的聯強,受惠十一長假前鋪貨效應,以及新增聯想、華為、宏達電、三星等代理權,業績陸續傳出佳音,其中聯強公布九月合併營收為三一四.八億元,創歷史新高,累計第三季營收為八六億元,也創下單季歷史新高。

由於聯強第三季尚有處分四%轉投資公司Redington的股權,預估貢獻六億元,法人估計第三季單季稅後EPS為一.三六元,全年則達四.四元。從K線來看,聯強已領先大盤站上月線,表現相對強勢,而外資十月以來積極站在買方,股價應有挑戰年線反壓的實力。至於另一檔通路股藍天,股價在九月中落底後就強勢上漲,並成功站上月線和季線,後續走勢值得追蹤。

納智捷傳捷報
裕隆六十元以下買點浮現

裕隆在台股這波二千點的修正中,跌幅也相當深,從高點七十八.七元起算,到最低五十四.三元,跌幅達三一%。不過近期在納智捷正式登陸銷售,且傳出第一個月預售就有三千輛以上的消息激勵下,股價率先帶量攻克月線,短線走勢已轉趨樂觀,並帶動相關零組件供應商如江申、永彰、大億強勢表態。

目前法人圈多半預估,納智捷在大陸銷售明年可望達六萬至八萬輛,達到損益兩平,最慢後年開始明顯貢獻獲利;而公司也表示,經銷商將從七十家增加到年底的一百家,屆時經銷網將大致布局完成,有利後續銷售。而除了納智捷外,裕隆另一個發展藍圖,就是新店B廠的開發。

新店B廠占地一.四三萬坪,公司計畫開發為住宅區、商辦和綜合商業區,法人預估整體潛在價值為四百億元,貢獻每股淨值高達二十四元以上,以裕隆第二季每股淨值四十.六元來看,股價跌破六十元,都可以尋找較佳的買點。

電子股方面,亞馬遜的平板電腦Kindle Fire預計在十一月上市,每台定價一九九美元,由於具有價格競爭力、雲端運用以及全球最大網路商店優勢,因此市場對銷售量充滿高度期待;而廣達不但是Kindle Fire的代工廠商,也參與軟體設計,將是最大受惠者之一,尤其第三季新台幣大幅貶值,有利毛利率上揚。廣達上半年稅後EPS為二.八九元,法人估計全年可望來到五.九元,目前股價也來到年線附近,走勢優於大盤。

至於金融股,由於這波歐債危機,讓半數以上金融股的股價淨值比低於一,短線有利類股跌深反彈,法人近期積極著墨的個股如中壽和兆豐金,將是金融股反攻的主流標的

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